文|《BUG》欄目 羅寧

以代工小米、飛利浦而出名的小家電品牌德爾瑪，正面臨重大調(diào)整。

近日，《BUG》欄目從知情人士處獲悉，德爾瑪已解散其蘇州團(tuán)隊(duì)，涉及員工近百人。德爾瑪官方確認(rèn)了該消息，稱基于當(dāng)前環(huán)境變化與公司經(jīng)營發(fā)展需要，公司對蘇州地區(qū)部分業(yè)務(wù)做出調(diào)整，目的是更好地支撐公司長期戰(zhàn)略發(fā)展。

上述知情人士稱，蘇州地區(qū)裁撤與公司業(yè)績下滑有直接關(guān)系。根據(jù)最新財(cái)報(bào)，德爾瑪2025年第三季度單季凈利潤2004.41萬元，同比下降44.34%；主營收入6.99億元，同比下降10.26%。前三季度主營收入23.84億元，同比下降0.63%；歸母凈利潤8872.47萬元，同比下降14.66%。

對于虧損，官方歸因于小家電行業(yè)整體市場規(guī)模增速放緩，市場競爭激烈，并且公司為持續(xù)提高產(chǎn)品競爭力，增加了研發(fā)投入。但如今，面對追覓、科沃斯(77.900, -0.03, -0.04%)、石頭科技(154.000, -0.07, -0.05%)等行業(yè)頭部企業(yè)的激烈競爭，德爾瑪?shù)奶魬?zhàn)也愈發(fā)嚴(yán)峻。

　　蘇州業(yè)務(wù)調(diào)整，知情人稱“清潔部門虧損是主因”

2023年，德爾瑪手握小米代工業(yè)務(wù)，憑借飛利浦等代理創(chuàng)收，歷經(jīng)三次IPO申請之后，在深交所上市成功。今年上半年，德爾瑪官方表示，公司與小米集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，為小米集團(tuán)提供米家定制產(chǎn)品，主要生產(chǎn)加濕器、吸塵器、除螨儀、養(yǎng)生壺、破壁機(jī)等小家電產(chǎn)品。

而蘇州作為長三角重要的制造業(yè)基地，聚集了眾多小家電企業(yè)和供應(yīng)鏈資源，其中最為人熟知的是追覓科技以及科沃斯兩大巨頭，其總部均設(shè)立在蘇州。

但與追覓、科沃斯不同的是，德爾瑪是于2011年7月在佛山市順德區(qū)成立的家電品牌企業(yè)，這意味著蘇州并非德爾瑪?shù)摹爸鲌觥薄Ｖ�情人士直言，蘇州作為分公司，在運(yùn)營以及決策方面缺乏“主場作戰(zhàn)”的迅速與高效。

據(jù)悉，德爾瑪在蘇州的業(yè)務(wù)主要通過其子公司蘇州德爾瑪清潔科技有限公司開展，其成立時(shí)間是2022年8月，如今僅3年時(shí)間便遭到裁撤。

知情人士透露，蘇州德爾瑪分公司主要負(fù)責(zé)清潔業(yè)務(wù)，包括吸塵器、洗地機(jī)、掃地機(jī)幾大類，此次整體裁撤事發(fā)突然，是近期開會(huì)宣布的內(nèi)部決定，波及員工近百人。

此外，知情人士還表示，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到新的競爭階段，相較于目前處于頭部的科沃斯、石頭科技等企業(yè)，德爾瑪?shù)囊?guī)模只能說是小廠，而且今年清潔事業(yè)部虧損，如果不進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，明年虧損很可能加劇。

《BUG》欄目就上述情況向德爾瑪官方進(jìn)行求證，對方表示，基于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化與公司經(jīng)營發(fā)展需要，為提升資源配置效率、聚焦核心研發(fā)能力，公司對蘇州地區(qū)部分業(yè)務(wù)做出調(diào)整，逐步推動(dòng)研發(fā)資源向總部集中，通過優(yōu)化資源配置實(shí)現(xiàn)核心能力聚焦，更好地支撐公司長期戰(zhàn)略發(fā)展。

　　三季度業(yè)績雙降，凈利潤近乎“腰斬”

蘇州團(tuán)隊(duì)裁撤的消息，與德爾瑪近期的業(yè)績表現(xiàn)直接相關(guān)。

根據(jù)公司2025年第三季度財(cái)報(bào)，德爾瑪單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.99億元，同比下滑10.26%；歸屬凈利潤僅2004.41萬元，同比暴跌44.34%。前三季度累計(jì)營收23.84億元，同比微降0.63%；凈利潤8872.47萬元，同比下滑14.66%。這一業(yè)績表現(xiàn)顯示德爾瑪在今年面臨嚴(yán)峻的增長壓力，尤其是凈利潤大幅下降，顯示出盈利能力明顯減弱。

對于虧損，德爾瑪在財(cái)報(bào)中將其歸因于小家電行業(yè)整體市場規(guī)模增速放緩，市場競爭激烈，并且公司為持續(xù)提高產(chǎn)品競爭力，增加了研發(fā)投入。

然而對比歷史數(shù)據(jù)可見，德爾瑪?shù)臉I(yè)績下滑趨勢已持續(xù)多時(shí)。

財(cái)報(bào)顯示，2023年其歸母凈利潤為1.09億元，較2022年的1.91億元近乎腰斬，同比降幅達(dá)42.93%；2024年歸母凈利潤雖回升至1.4238億元，但仍未恢復(fù)至2022年的水平。而2025年前三季度的凈利潤數(shù)據(jù)，較2024年同期的1.04億元再次下滑。

此外，毛利率的變化也值得關(guān)注。盡管德爾瑪在業(yè)內(nèi)以代工小米、飛利浦而出名，但三大品類中有兩大品類出現(xiàn)了毛利率下降的情況。根據(jù)半年度財(cái)報(bào)，其家居環(huán)境類產(chǎn)品毛利率同比下降5.51%，水健康類產(chǎn)品毛利率同比提升5.63%，個(gè)護(hù)健康類產(chǎn)品毛利率同比下降1.01%。

如今，盡管三季度并未披露相關(guān)毛利率變化情況，但承擔(dān)了一部分家居環(huán)境類產(chǎn)品的德爾瑪蘇州被裁撤，也說明該業(yè)務(wù)對德爾瑪整體營收下降帶來的影響之大。

　　股東減持與監(jiān)管警示，公司治理存隱憂

業(yè)績承壓之下，德爾瑪?shù)馁Y本市場表現(xiàn)同樣堪憂。第二大股東磐茂（上海）投資中心（有限合伙）的大規(guī)模減持，成為壓垮股價(jià)的重要因素。公告顯示，上海磐茂自2025年8月1日起啟動(dòng)減持計(jì)劃，截至10月15日已累計(jì)減持1439.16萬股，占總股本的3.12%。以該期間的股票均價(jià)10.80元/股計(jì)算，上海磐茂已套現(xiàn)約1.55億元。

作為2018年以5億元增資德爾瑪?shù)腁輪投資者，上海磐茂此次減持是其持股七年來的首次大規(guī)模減持。盡管公告稱減持原因是“自身資金規(guī)劃需要”，但在業(yè)績下滑、股價(jià)破發(fā)的背景下，這一行為被市場解讀為對企業(yè)前景的看淡。截至2025年12月2日，德爾瑪股價(jià)報(bào)收9.85元/股，較14.81元/股的發(fā)行價(jià)已下跌超33.4%，總市值45.46億元。

此外，今年年初，德爾瑪公開信息顯示，董事長蔡鐵強(qiáng)、副總經(jīng)理蔡演強(qiáng)因涉嫌違反證券法律法規(guī)，未依法履行其他職責(zé)被中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)廣東監(jiān)管局出具警示函。警示函信息指出：經(jīng)查，丘壽娣于2024年11月12日和11月13日分別買入7500股和7200股德爾瑪股票，并于11月21日賣出1萬股，累計(jì)違規(guī)獲利2069.02元，該金額已上交公司。該行為違反了《中華人民共和國證券法》第四十四條的相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成短線交易。廣東證監(jiān)局決定對蔡鐵強(qiáng)和蔡演強(qiáng)采取出具警示函的措施，要求他們吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)對證券法律法規(guī)的學(xué)習(xí)，嚴(yán)格規(guī)范交易行為，避免再次發(fā)生類似違規(guī)行為。

值得注意的是，德爾瑪前十大股東中，包括薇婭的丈夫董海鋒和小米系資本天津金米投資合伙企業(yè)。截至2025年第三季度，董海鋒持有德爾瑪1050萬股，占總股本的2.27%，為第六大股東；天津金米持股875萬股，占1.90%，為第七大股東。

　近期12起投訴，6起被指推諉或強(qiáng)硬

股東減持和監(jiān)管警示之外，德爾瑪在產(chǎn)品質(zhì)量和售后服務(wù)方面也面臨消費(fèi)者的質(zhì)疑。

不久前，根據(jù)全國12315消費(fèi)者投訴 【下載黑貓投訴客戶端】信息公示平臺(tái)數(shù)據(jù)，德爾瑪新增了12件消費(fèi)者投訴，其中有部分涉及產(chǎn)品質(zhì)量問題。例如，有消費(fèi)者反映其購買的按摩電器存在安全隱患，要求補(bǔ)足商品數(shù)量；還有消費(fèi)者投訴購買的吸塵器等產(chǎn)品可能存在摻雜摻假、以假充真、以次充好等問題，要求退賠費(fèi)用或更換產(chǎn)品。此外，部分消費(fèi)者對德爾瑪?shù)氖酆蠓��?wù)不滿，認(rèn)為公司未履行國家規(guī)定的“三包”義務(wù)，要求退換貨或賠償損失。

在已公開的12起投訴中，有6起因德爾瑪一方無故不參加調(diào)解或明確拒絕調(diào)解而未達(dá)成協(xié)議。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司在處理消費(fèi)者糾紛時(shí)存在推諉或態(tài)度強(qiáng)硬的情況，未能有效解決消費(fèi)者的合理訴求。此外，在黑貓投訴平臺(tái)，也有不少用戶反映，購買德爾瑪?shù)漠a(chǎn)品出現(xiàn)一年內(nèi)多次維修的情況。

業(yè)內(nèi)人士指出，小家電行業(yè)技術(shù)門檻相對較低，市場競爭激烈，不少企業(yè)靠“價(jià)格戰(zhàn)”和“營銷戰(zhàn)”搶占份額，容易忽視產(chǎn)品品質(zhì)和品控。德爾瑪作為后起之秀，在高速擴(kuò)張期可能放松了對產(chǎn)品質(zhì)量的嚴(yán)格把控，導(dǎo)致消費(fèi)者投訴和維權(quán)事件增多。如果不能及時(shí)解決這些質(zhì)量和售后問題，不僅會(huì)損害消費(fèi)者信任，也可能對公司品牌形象造成負(fù)面影響。