這是個瘋狂的領域，這是個瘋狂的時代。

耐心等來天價

無論從什么角度看，Facebook收購即時通訊應用WhatsApp的交易都過于瘋狂。令人難以置信的不是Facebook收購WhatsApp本身，而是160億美元的天價標簽；其中包括40億美元的現金、120億美元的股票。此外，Facebook還為WhatsApp團隊提供了30億美元的限制股股票。

倘若一切按計劃進行，Facebook將為WhatsApp支付高達190億美元。相比之下，Facebook去年全年營收為78.7億美元，凈利潤15億美元，現金頭寸為1114.5億美元。即便Facebook營收也在顯著增長，這筆交易也需要耗費近兩年的全部營收。

在互聯網巨頭的瘋狂軍備戰中，WhatsApp一直耐心地待價而沽。在過去的一年多時間，他們始終沒有擺脫過出售緋聞。除了Facebook，谷歌和中國騰訊都曾經想收購這個移動即時通訊應用。谷歌一直沒有有力的移動通訊應用，而當時微信還沒有真正開始海外拓展。

但一年前，谷歌洽購WhatsApp的時候，報價只有10億美元；騰訊的收購價格也差不多。但WhatsApp嫌棄報價不夠，才未能達成一致。合理猜測下，倘若當時谷歌或騰訊開出20億美元，雙方的心理條件估計也接近了。

當然，WhatsApp有足夠的奇貨可居資本。2009年，兩個雅虎離職員工創辦了這個即時通訊應用公司。四年時間過去，現在他們的業務橫跨谷歌、蘋果、微軟、黑莓、塞班等諸多移動平臺。月活躍用戶4.5億人，其中日活躍用戶比例70%，而且每日新增用戶100萬人。早在去年6月，WhatsApp的日信息發送量就達到了270億條，現在據稱消息發送量已經接近了全球手機短信的總規模。

WhatsApp是家很有耐心的公司，雖然擁有巨額用戶，但他們堅持不走廣告模式，提供簡潔清爽的應用服務，營收渠道就是付費。現在WhatsApp是蘋果iOS平臺第二大付費應用，但價格只有1美元。雖然他們并沒有公布過具體營收數字，但從用戶量猜測他們年營收大致在5000萬-1億美元左右。

耐心是件好事，如果你足夠自信。Facebook開出的收購價格是160億美元，WhatsApp創始團隊等待了一年時間，就得到了16倍的估值增長。相比之下，3億用戶的即時通訊應用Viber以9億美元出售簡直是跳樓價。

不適合做廣告

但僅僅一年時間，這家公司估值就從10億美元瘋狂增長到160億美元？WhatsApp并不是一枝獨秀，即時通訊市場有著太多用戶上億的競爭對手，尤其是亞洲的Line和微信。樂天收購Viber也只花了9億美元，WhatsApp難道比Viber貴十倍？要知道微軟收購Skype也只花了85億美元，當時Skype全球用戶已經接近了7億，而且有穩定健康的營收模式。

Facebook收購WhatsApp當然具有積極效應。WhatsApp擁有遍布全球的4.5億用戶，而且是最有價值的移動互聯網用戶。而Facebook月活躍用戶12.3億人，其中移動用戶9.45億人。兩者用戶之間存在高度重合，除了極少數市場。

WhatsApp不是微信或Line，還沒有自己的社區功能，這一點協同效應或許是Facebook可以考慮的吸引力。但把WhatsApp和Facebook打通的舉動似乎并不值得160億美元。而且未來WhatsApp還是會獨立運營，和Instagram一樣不會并入Facebook。

而且更為重要的是，WhatsApp并不適合移動廣告，否則可能面臨用戶流失的風險，扎克伯格在收購后的電話會議中也承認這一點，“我個人不認為通信應用適合商業化”。

在這個瘋狂的移動互聯網時代，一家移動創業公司的估值并不等于其自身的價值，而是他們對巨頭的意義所在。單純論公司價值，WhatsApp絕對不值160億美元，但土豪扎克伯格并不是瘋子，他的收購交易既有冷靜的理由判斷，也有瘋狂的沖動出價。

對未來的恐懼

這筆交易的幕后細節目前還不為所知，但扎克伯格在交易后的電話會議上透露，雙方談判是從11天前開始的，當初收購Instgram只花了一個周末時間。

或許扎克伯格的收購理念就像電影《教父》里的名言：開出一個不可能拒絕的價格，從競爭對手手中拿下具有戰略意義的資產，給自己再筑一道護城河，不讓獵物落入競爭對手的手中。

兩年前扎克伯格在Instagram剛完成融資之后，就開出60%的溢價以10億美元收購了這個擁有上億用戶卻毫無營收的圖片社交應用，報價遠超同樣打算行動的Twitter。當時同樣引發了整個行業轟動，實際上考慮到股價因素，Facebook僅僅以7.5億美元就把潛在對手Instagram變成了自己的護城河。

現在看來，敢于拍出10億美元搶下Instagram是Facebook最為成功的一筆交易，不僅消除了Facebook一個未來的心腹大患，還強化了自己在移動社交領域的雙保險。Instagram隨后成功拓展到短視頻業務，明顯遏制Twitter旗下的Vine，而后又順勢推出廣告業務，也給Facebook帶來了未來的可觀回報。

年輕用戶流失或許是Facebook目前擔心的一個問題，18歲以下用戶是移動互聯網的最活躍人群，而這部分本該是Facebook發家資本的用戶群卻因為Facebook的逐漸飽和，而更多的使用SnapChat、WhatsApp甚至是Twitter，因為他們不想在Facebook上看到自己的父母。

之前Facebook成功收購Instagram、未果收購SnapChat都有這一因素存在，在競爭對手還沒有真正壯大之前就買下，哪怕收購價格離譜，總比日后面對一個新巨頭的挑戰好。現在的MySpace，就是Facebook最為害怕的結局。

谷歌競購的因素

收購WhatsApp，還有一個更為重要的因素。可以肯定的是，沒有谷歌的競購，扎克伯格也不至于為WhatsApp付出這筆天價。買WhatsApp的價格固然很重要，但不讓谷歌拿到WhatsApp這一點更加重要。

Facebook與谷歌在社交與廣告這兩大戰場的競爭不斷加劇，而移動則是兩大巨頭的首要關注領域。雖然Facebook有自己的移動通訊應用Facebook Messenger，谷歌也有自己的GoogleVoice和Hangouts應用，但他們都擔心WhatsApp落到競爭對手手里，成為自己的未來大敵。Facebook搶下Instagram，給Twitter和谷歌帶來的是沉重的教訓。

對創業公司來說，這一點是個福音，成為巨頭的爭奪對象就意味著估值瘋狂飆升，尤其是谷歌和Facebook這樣的互聯網巨頭。閱后即焚應用Snapchat年僅23歲的Snapchat創始人斯皮格爾(Spiegel)正是把握了這一點，在Facebook和谷歌之間游刃有余，輕松獲得了30多億美元的報價，還很有遠見的拒絕了要約。

只是Facebook目前還沒有達到谷歌的重量級，這160億美元的重磅交易給Facebook帶來了沉重的財務壓力，或許未來幾年在收購方面會更加現實。畢竟他們現在還沒有在資金儲備上達到谷歌的級別。谷歌的現金規模在600億美元左右，是Facebook的五倍。

但如果谷歌再次巨資洽購Snapchat、Square這樣的重磅移動應用，扎克伯格還會不會義無反顧下血本去競購呢？

或許答案是肯定的。在移動互聯網的領域，不瘋魔不成活；今天不冒險拼一把，也許明天就沒有機會了。